科沃斯双十一扫了一地鸡毛

2022年9月13日 0 Comments

扫地机器人300024股吧)市场空间还大吗?科沃斯603486股吧)在其中有什么优势?子品牌添可能否给其未来带来新的想象?

最近,有“扫地茅”之称的科沃斯(603486.SH)似乎有些流年不利。一方面,在资本市场上,大股东泰怡凯再度减持其股票,导致科沃斯股价下跌。

另一方面,在消费市场上,科沃斯又因为在双十一购物节期间疑似虚假宣传,而受到了许多消费者的质疑和批评。

曾经的第四大股东泰怡凯,为何屡屡抛售科沃斯的股票?在扫地机器人市场,头号玩家科沃斯还有什么优势?国内的扫地机器人市场,究竟还有多大的成长空间?科沃斯最近发力的子品牌添可,能否给其未来带来新的想象?

双十一购物节期间,大多数消费者都沉浸在买买买的乐趣中。但是,一部分科沃斯的顾客,却感到有些郁闷。科沃斯京东自营旗舰店里的部分消费者反映,在Deebot X1家族付尾款中奖活动中,科沃斯涉嫌虚假宣传。

有消费者在网上表示,在此次中奖活动中,条款内明明写着按照支付时间赠送礼品,但是自己第一时间付款后,却没出现在中奖名单内。而在之后付款的部分用户,反而获得了科沃斯的中奖资格。

无独有偶,同样在今年双十一期间,同样在科沃斯京东自营旗舰店。一部分在双十一之前购买科沃斯产品的用户纷纷留言,称科沃斯并没有履行之前的商品保价协议,在双十一活动期间擅自降价,使消费者的利益受到了损害。

对此,科沃斯京东自营旗舰店回应,科沃斯按照京东平台规则进行保价,符合规则的消费者可以申请价格保护。但是发放的会员券、品类券等属于平台行为,因此不在保价范畴之内。

对于这样的解释,很多消费者显然并不买账,纷纷给出了差评,并质疑科沃斯大搞套路消费,玩文字游戏,欺骗消费者。扫地机器人之王,似乎面临着一场信任危机。

陆玖财经了解到,一款科沃斯T9 Power扫地机器人,双十一活动期间的价格比平时低了1300元。面对这样巨大的差价,也就不难理解前一阵子购买科沃斯产品的小伙伴,为何会如此愤怒了。

双十一期间,科沃斯不顾之前消费者的利益,如此疯狂地降价,也许是想要扩大销量,提高市场占有率,以此来对冲股价下跌带来的不利因素。但是,资本市场上的大佬们,却似乎并不买账。

11月5日,科沃斯发布公告,称其股东泰怡凯自2021年8月16日至11月3日,以集中的方式减持科沃斯514万股,占总股本的0.9%。消息传出,科沃斯股价应声大跌。

作为国内扫地机器人企业的龙头,科沃斯在资本市场上一直备受青睐。自2018年5月上市以来,其股价由发行时的16.37元一路高升,到今年7月份到达252元的顶峰。仅仅三年时间,科沃斯的市值就翻了十几倍。

但是,就在科沃斯股价屡创新高,形势一片大好的时候,股东泰怡凯电器却在7月中旬突然发布公告,宣布拟减持不超过1028万股,占科沃斯总股本的1.8%。

泰怡凯是科沃斯的原始股东,在科沃斯上市时持有其8.21%股份,位列第四。但是,在科沃斯上市之后,泰怡凯屡次减持股票,至今年7月发布公告时,其持股比例仅为1.8%。

这次,泰怡凯再度减持科沃斯0.9%的股份,减持价格区间在149.6元至195元之间,按照股票发行价计算,本次减持泰怡凯获利在10亿元左右。

受泰怡凯减持计划的影响,科沃斯的股价自今年7月达到顶峰之后一路向下。目前股价在180元左右,较最高点跌去了三分之一。曾经踌躇满志的“扫地茅”,现在似乎面临着“一地鸡毛”。

大股东的减持,似乎说明了一个问题:在目前的资本市场上,科沃斯的估值有些高了。

根据2021年11月9日股价计算,科沃斯目前市盈率为61,市净率为25。对比同行业的竞争对手石头科技(688169.SH)和国际市场上的行业龙头iRobot(,其市盈率分别为41和33,市净率分别为7.5和3.3。两相比较之下,即使就目前的股价来看,科沃斯的估值也明显有些高了。

科沃斯的全称叫做:科沃斯机器人股份有限公司。自成立以来,科沃斯一直对标美国科技企业iRobot。同时,在对外宣传上,科沃斯也一直声称自己是一家技术公司。但是,除了扫地机器人、擦窗机器人、空气净化机器人之外,科沃斯其实并没有什么新奇产品。这家叫做“机器人”的公司,并没有太多与“机器人”有关的黑科技。

根据财报显示,2021年上半年,科沃斯研发支出2.02亿元,虽然较去年同期增长了45.8%,但是占其营收比重仅为3.76%。只比国家对于高新企业认证基准线%高了一点点。

过去三年间,科沃斯的研发投入占比一直不高,分别为3.60%、5.22%、4.67%。反观对手石头科技,过去三年间的研发投入占营业收入比分别为3.82%,4.59%,5.8%,今年上半年更是达到了8.47%。在研发支出金额上,石头科技几乎与科沃斯持平。

在研发团队建设方面,截至2020年底,科沃斯研发人员数量为951人,占公司总人数的14.53%。相对应地,到今年上半年,石头科技研发人员数量为464人,接近公司总人数的59%。

在专利数量方面,截止2021年上半年,科沃斯持有专利数共计1122项,目前在申专利987项。其对手石头科技持有专利数为730项,在申专利401项。虽然在专利数量上,科沃斯对石头科技有优势,但是对比两家公司目前的体量,科沃斯并没有什么相对优势。

财报显示,今年上半年,科沃斯的销售支出达到了12.18亿元,同比增长130%,是今年同期研发支出的6倍。其中,市场营销推广费及广告费用为6.94亿元,相比去年同期的2.19亿元,增长了217%。

创始人钱东奇曾说:“相比简单的加工生产,我对研发更感兴趣,更愿意为研发投入更多的资源。”但是,一直标榜技术优先的科沃斯,似乎正在离技术越来越远,离营销越来越近。

根据中怡康零售市场数据显示,2020年中国扫地机器人市场规模达94亿元,比2019年增长了19.1%。而就在今年1-9月,京东平台上的扫地机器人销量同比增长了九成。

根据欧睿国际的数据,美国市场的扫地机器人约为274.5万台,西欧市场为238.4万台,渗透率均不足12%。从2015年以来,欧美市场扫地机器人的渗透率,有逐渐开始加速的趋势。

根据中国家电网撰写的《2021年扫地机器人市场发展白皮书》(以下简称“白皮书”)显示,目前国内扫地机器人市场规模还不到600万台,在城镇市场的渗透率也仅为5%左右,潜在市场前景非常可观。而在这一细分领域,科沃斯的市场占有率接近50%。

科沃斯财报显示,2021年前三季度,科沃斯营业总收入为82.44亿元,同比增长99%;净利润13.3亿元,同比增长432%。

这样看来,作为扫地机器人产业的龙头,科沃斯在市场上似乎保持着一定的优势。但是,在这个行业里,追赶者的步伐从来都没有停止过。

一方面,老对手的增长势头依旧强劲。今年前三季度,石头科技营业总收入为38.27亿元,同比增长28.43%;净利润10.16亿元,同比增长12.98。今年上半年,石头科技共销售扫地机器人123万台。

另一方面,不论传统家电企业如海尔(600690.SH)、美的(000333.SZ),还是新兴的电器厂商如小米(、华为,都对扫地机器人这一赛道表现出了浓厚的兴趣。中怡康数据显示,2020年扫地机器人线上渠道销售中,小米、美的和海尔在市场上分别占比14.1%、4.1%和2.1%。

与此同时,许多创业公司也开始进入这一市场。云鲸自2020年初创立以来,当年便在扫地机器人线%的占有率,位列第四。目前,云鲸的估值已经突破10亿美元。

另一家扫地机器人企业哇力,在今年5月完成了四千万元的融资;成立于2017年的乐生智能,也于上半年完成数千万元的A轮融资。

面对着市场上咄咄逼人的竞争对手,科沃斯没有选择正面迎战,而是偷偷进入了新的赛道。

早在2018年,科沃斯就成立了全资子公司:添可智能科技有限公司,主做吸尘器、洗地机、空气净化器等清洁设备。经过多年的发展,目前添可的洗地机,在国内洗地机市场占有76.5%的份额,位列第一。2021年618电商节期间,添可全渠道成交额超过9亿元,同比增长1132%。

奥维云网推总数据显示,目前洗地机市场行业规模已经突破20亿元,同比增长767.5%。2021年,洗地机占整个清洁电器市场比例达到14.9%,较去年全年增长9.5%,洗地机已经成为清洁电器行业的第三大细分品类。

科沃斯财报显示,2021年上半年,添可品牌实现销售收入20.37亿元,占比38%,同比增长817%。出货114万台,较上年同期增长778%,出货均价较上年同期增长4.36%。

虽然添可的快速发展让科沃斯保持了良好的增长势头,但是,随着添可在营收中的比重越来越大,科沃斯身上的科技标签也在逐渐褪色。科沃斯,似乎正在从一家生产机器人的科技公司,转变为一家生产小家电的电器公司。

在资本市场上,高科技公司和小家电公司的估值逻辑明显不同,从市盈率上来看,前者要比后者高出许多。从这一点上来看,也就不难理解泰怡凯那样的大股东,为何要在添可势头正猛的时候,急着抛售科沃斯的股票了。

不论是对于科沃斯,还是对于其老板钱东奇来说,摆在面前的都是一个两难的困境。一方面,公司的老业务虽然保持着优势地位但增长乏力,另一方面,新业务虽然起步较晚但增长迅速,同时,新业务虽然增长迅速但想象空间较小。

钱东奇的科沃斯,就像他们的核心产品扫地机器人一样,转着、走着,不知会去往何方?

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